www.youtube.com/watch?v=SFaRazMpxcM#t=92
Рэй Далио — мультимиллиардер и менеджер самого крупного хедж фонда в мире Bridgewater Associates. Его конек — макроэкономика, то есть вопросы доходности классов активов таких как акции, облигации, сырье, валюты, драг. металлы и т.д. Всегда на редкость здраво рассуждает и очень хорошо понимает рынки.
Интервью записано в сентябре 2012, 2 года назад, но актуальность не потеряло. Я не буду акцентировать ваше внимание на моментах в которых он описывает основы своей доктрины инвестирования, причинах последнего кризиса, личные истории и ликбез о том как работает экономика. Хотя очень рекомендую послушать — информация крайне полезна и интересна.
Остановлюсь на основных тезисах интервью касательно рыночной ситуации:

• Во время кризиса люди принимающие решения практически не понимали, что происходит и что делать, т.к. кризисы уровня 2008 г. происходят раз в жизни и опыта действий в таких ситуациях ни у кого нет

Про Европу:

• Проблема в том, что есть один центробанк и много государств. Из-за этого координировать фискальную (бюджетную) и монетарную (денежную) политику очень сложно.
• Оценка потерь Европу по долгам (сколько требуется списать) — 2 триллиона евро. Варианты решения проблемы — комбинация 3 составляющих:
  
  • Перевод средств от Северных стран в Южный — фискальное решение. Немцы явно этого не хотят.
  • Снижение расходов, реструктуризация долгов и банкротства. Это путь который ведет к депрессии в экономике
  
  
  • Печатать деньги. Идет дискуссия между Северными и Южными странами по этому вопросу. Бундерсбанк (ЦБ Германии) не хочет печатать много — для немцев это равнозначно введению скрытого налога. Но у южан большинство голосов в ЦБ ЕС. Если дать им проголосовать, то они проголосуют за печатание денег. Если не договорятся (в самом крайнем сценарии), то скорее немцы покинут зону евро, чем южане (им нет смысла, они контролируют монетарную политику).
  • Основная составляющая решения проблемы будет печать денег (как меньшее из зол). Прогноз подтвердился — LTRO и политика Драги.
• Следующее десятилетие в Европе будет «потерянным», аналогично «потерянному» десятилетию Латинской  Америки после долгового кризиса (прошедшего в 1980-х). Процесс в Европе в самом начале (с тех пор уже прошло 2 года). Обычно весь процесс занимает порядка 15 лет.
• Будет делевереджинг банков и их рекапитализация, делевереджинг частного и гос. сектора. Будут программы вроде программ МВФ (типа прописанной Украине). Контроль за банковской системой будет ужесточаться.
• Основные вопросы к социальной системе. Есть возможность пройти через этот период, но конечный успех зависит от людей, от их силы терпеть.
• Про рынок: в течение этого десятилетия будут и бычьи и медвежьи рынки согласно более коротким циклам. Будут движения аналогичные тем что были в США после QE.

( Читать дальше )